总览:守得云开见月明,钛行业迈入新一轮高景气成长周期。。

金属钛拥有密度低、、、比强度高、、、耐侵蚀、、、导热率低、、、无磁性、、、生理相容性好、、、拥有影象效应等极佳的个性,决定其在航空航天、、、海洋舰船、、、通例刀兵、、、医疗等领域宽泛利用。。钛产业链为:钛矿→海绵钛→钛锭→钛材。。通过多方调研,我们坚定地以为,钛行业在经历多年行业低谷后,拐点已悄然而至。。随着行业上游去产能靠近尾声,加之下游需要尤其是高端需要有望出现发作式增长,目前钛行业已经进入新一轮3~5年的高景气成长周期,持久投资价值凸显。。

海绵钛:中国海绵钛产能出清靠近尾声,价值有望逐步上行。。

中国海绵钛产能出清成效显著,从2012年的14.85万吨逐步出清至2016年的8.8万吨,2016年产量6.7万吨。。目前海绵钛价值5.2万元/吨,我们以为海绵钛价值已经见底,将来随着下游需要的向好,加之原资料及环保成本的抬升,预计海绵钛价值将持续上行。。此外,随着军工钛材需要的急剧增长,我们判断高品质军工小颗：：：Ｃ囝延胪ǔ９ひ导逗Ｃ囝训募鄄畛鱿纸徊嚼蟮那飨。。

钛材:高端钛材需要持续攀升,带头行业根基面持续改善。。

钛材加工难的个性决定了钛产业链中最主题的壁垒不在于“上游资源”,而在于“钛材加工”环节。。技术积淀、、、设备水平、、、供货资质和研发能力等是钛材企业加工能力差距的重要体现。。全球钛材行业经过高度整合,目前已形成俄罗斯VSMPO-AVISMA、、、美国精密铸件PCC(已收购TIMET)、、、中国宝钛股份、、、美国铝业(RTI)、、、美国阿勒格尼技术(ATI)行业前五大驰名厂商。。同时,中国钛材供给分化严重,处于中低端钛材竞争强烈、、、高端钛材制作能力严重不及的结构性矛盾中,高端钛材加工能力直接决定钛材企业的竞争优势。。目前中国钛材需要结构起头出现显著改善(2016年钛材产量4.95万吨,销量4.4万吨,海洋工程、、、航空航天和医药领域钛材别离增长180%、、、30%和108%)。。我们以为,随着高端钛材需要的持续增长,将来需要占比将有望逐步超过传统工业用钛材。。

投资建议:国防和军队现代化全面推动,龙头公司有望充分受益。。

随着中国国防和军队现代化的全面推动,国度先后出台了一系列支持以钛合金为代表的军工新资料的政策。。我们以为,将来在海陆空齐头并进,航空航天、、、海洋舰船、、、兵器设备等领域均急剧发展的布景下,高端军用钛材需要有望出现发作式增长。。宝钛股份作为国内技术先进、、、规模当先、、、先发优势凸起、、、竞争优势显著的钛材行业龙头,有望最大水平受益于行业景气宇回升,值得重点关注。。